中国:7月份经济增长可能进一步放缓 - 渣打银行

2024-08-01 22:47 | FXSTREET

7 月份官方制造业采购经理人指数连续第三个月低于 50;服务业采购经理人指数降至 50。由于需求低迷,实际活动增长可能有所放缓;出口增长可能保持强劲。渣打银行经济学家 Hunter Chan 和 Shuang Ding 指出,CPI 通胀可能有所上升;信贷增长可能有所反弹,而货币增长可能再次下降。

国内需求依然低迷

中国 7 月份官方制造业采购经理人指数(PMI)从 6 月份的 49.5 降至 49.4,符合市场预期,连续第三个月处于收缩区间。国内需求依然低迷,新订单采购经理人指数进一步跌破 50,而新出口订单采购经理人指数则有所上升。因此,我们预计 7 月份的工业生产(IP)同比增速将从 6 月份的 5.3% 放缓至 4.5%。

受零售销售、房地产和金融市场服务拖累,7 月份服务业 PMI 进一步回落 0.2 个百分点,降至 50 的年内低点。零售销售增长可能因基数较低而有所反弹,但 3 年复合增长率可能进一步放缓。出口增长可能保持韧性,弥补了相对强劲的生产和疲软的国内需求之间的差距。

我们预计,CPI 通胀将因猪肉和燃料价格上涨而上行,而 PPI 通缩则可能因金属和石化产品价格下跌而加深。我们认为,政策性降息后贷款最优惠利率(LPR)的下降可能支持了贷款需求。与此同时,人民币贷款增长可能趋于稳定。由于银行降低了存款利率,存款的降幅可能超过季节性规律。

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