股票：现金、估值和首次公开募股供应 – BNY

2026-06-12 21:48 | FXSTREET

BNY的Bob Savage利用iFlow数据分析美国股市，强调机构现金余额下降、高估值以及创纪录的IPO发行，如SpaceX。他指出，现金水平接近其10年平均值，IPO与调整的关联性不一，且推动第三季度及下半年股市风险定价的是政策预期而非通胀本身。

现金、估值与IPO动态

“iFlow机构现金持有量自新冠疫情以来开始更紧密地跟踪标普500指数。峰值到谷底的幅度不如转折点本身对股市波动的时机信号重要。目前现金持有量的下降看似将持续，这与以往的情况一致。”

“与新冠疫情或俄罗斯入侵乌克兰时相比，目前现金持有量的回调较为温和，但峰值一直是股市趋势反转的良好指标，唯一例外是解放日。逢低买入现金仍是主流叙事。现金持有量目前接近其10年平均水平。”

“指数与现金持有量的当前背离表明，投资者对高估值推动股票发行增加持谨慎态度。较高的周期调整市盈率（CAPE）通常与较高的现金持有量相关——部分是为预期均值回归做的防御性布局。未来几周的IPO也是同一故事的一部分。”

“大型IPO历来未能预示市场顶部。在过去50年中，20%的大型IPO发生在市场调整之前。时机和现金持有量与市场反转同时出现，但并非其原因。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

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